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§企业债券（第1页）

§企业债券

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与老板私人借款不同的是，小微企业的债券发行一定是企业行为，不可能是老板的个人行为。

不用说，这在缓解资金紧张方面的作用是一致的，尤其适合企业急需要大量资金时“救命”

之用。

企业发行的债券称为企业债券（上市公司则叫公司债券），是指按照法定程序发行，承诺按照约定条件偿还本金，并且按照既定利率支付利息的债务凭证。

我国的企业债券是20世纪80年代末出现的，2008年时首次超过股票融资规模，并且在二级市场上的交易也非常活跃。

然而遗憾的是，企业发行债券的行为只限于大中型企业。

虽然发行企业债券并不看企业规模大小，没有谁规定小微企业就不能发行；但企业发行债券中有一条“股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司和其它类型企业净资产不低于6000万元”

的硬杠子，几乎就排除了所有小微企业。

所以从这个角度看，我国发行企业债券的法律法规和政策导向，对小微企业非常不利，直到2012年中小企业私募债政策的出台，形势才有根本好转。

一般来说，债券融资最常见的方式就是企业债券和可转换债券。

其中，从广义上看企业债券就是公司债券，可是从狭义来看，这两者也是不同的——企业债券的发行主体范围较广，发债要求相对较低；而公司债券的发行要求则相对严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才能发行，并且对资产负债率及资本金等都有严格限制。

在现行条件下，小微企业发行企业债券主要有以下两条渠道：

公司集合债

与通常的企业债券（公司债券）概念不同，本书这里所说的小微企业也能发行企业债券，主要是指“集合债”

，俗称“捆绑发债”

，而不是单个企业的债券发行，因为小微企业不可能达到发行企业债券的条件。

简单地说就是，既然某个单独的小微企业不符合发行债券的要求，那么由其中的一家牵头，几家和几十家企业联合起来一起申请发行债券，这种变通办法也是可以的，并且是政府认可的。

一方面，单个小微企业的规模小、资信评级低，达不到政府规定的企业债券发行条件；另一方面，小微企业又最需要对外融资。

那么，这时候多家小微企业联合起来发行“集合债”

，就不但符合债券发行条件、提高发行成功率，而且还能提高资信评级、摊低发行成本。

这种“集合债”

最早出现在2003年。

当时我国有12家地处不同高新技术开发区的小企业，联合起来采用“统一冠名、分别负债、分别担保、捆绑发行”

的办法来发行企业债。

目前这一做法已相对成熟，各地都有比较好的成功经验，如果你需要参与其中，可以向当地相关部门申请。