格格党

手机浏览器扫描二维码访问

看财务年报叙述是否坦诚（第2页）

正是因为方向明确，并且紧紧抓住这个根本，才使得该公司现金流的增长、权益资本收益率的提高非常令人惊喜。

可口可乐公司董事长罗伯特·郭思达（Roizueta）1981年一上任，就在全公司50位高层领导举行的酒会上要求大家：“告诉我，我们到底错在哪里，我想知道问题并马上解决它。

我要求各位开诚布公、直言不讳。”

他说这番话的背景是，在此以前的10年里，可口可乐公司给投资者的总回报率平均每年不到1%，1980年可口可乐公司的股票市值只有40亿美元。

而在罗伯特·郭思达上任后，年平均回报率高达30%。

1993年可口可乐公司的股票市值已经高达560亿美元，成为美国市场价值排名第6的上市企业。

那么，罗伯特·郭思达取得这样的优秀成绩和实事求是的工作态度是不是有关呢？答案是肯定的。

他上任之初，就把可口可乐公司原来复杂多样的业务如酒、咖啡、茶、工业水处理、娱乐业等等一项一项清理出售，集中精力搞单一的软饮料业务，脚步更踏实了，目标更明确了，主业更突出了。

特别指出的是，这也是可口可乐公司100多年历史上财务和经营透明度最高的时期。

不过在巴菲特眼里，大多数上市公司的财务年报数据都有虚假，只是程度不同而已。

表现在他们的态度上，报告业绩时乐观有余，指出问题时坦诚不足。

他说，当透视盈余由一伙骗子所主导时，这些数据就可能像会油灰一样脆弱。

当然，到最后是一定会真相大白的，不过到那时候就可能已经有一大笔财富换手了。

巴菲特在伯克希尔公司1990年年报致股东的一封信中说，至于伯克希尔公司的经营业绩在某些重要方面也是会有误导作用的。

不过他在这里提到的“误导”

，实际上是反话正说。

他说，这主要表现在伯克希尔公司的被投资对象的实际盈利，要远远高于发放的股利；而反映在伯克希尔公司账面上的盈利，则仅限于这些已经发放的股利收入。

例如，根据17%的持股比例，伯克希尔公司1990年从资本城美国广播公司身上分到的利润是8300万美元，可是根据会计准则规定，反映在伯克希尔公司财务年报上的数字却只有53万美元（60万美元的股利收入扣除7万美元税金），就是这种误导。

从中容易看出，投资者阅读财务年报时不但要关注语气是否坦诚，而且还要关注这些数据是否“过于谦虚”

了。

【巴菲特读年报心得】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注文字叙述是否坦诚。

有时候“察颜观色”

是考察财务数据可信度的途径之一。

虽然真的假不了假的真不了，但财富换手后再去的那种亡羊补牢要及早避免。