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§§美元说穿了就是一张纸（第2页）

这就是说，如果美国不主动改变国际收支逆差，其他国家的货币即使升值，也无法改变这种失衡态势。

5．货币协调机制不同。

在金银本位制下，国际货币事务之间存在着一种自发协调机制，说到底，黄金在谁手里谁对货币就拥有发言权；而在美元本位制下，美元的发行权在美国，美国只要印制美元，就可以在全球范围内采购商品，它只考虑国内因素，根本不需要考虑国际经济环境，更用不着与其它国家协商就可以自行发行货币，显示出的是货币霸权。

换句话说，只要美国愿意维持贸易逆差、其它国家对美国存在着贸易顺差，美国就可以通过“打欠条”

方式享用其他国家的产品。

这种方式对它来说最好不过，何乐不为呢？

这里的所谓“打欠条”

，是指这种货币发行完全没有内在价值，用老百姓的话来说就是看上去是“钱”

实际上是“纸”

。

对于货币发行者（美国）来说，付出这些美元实际上就相当于打出去一张张“欠条”

，只不过拥有这些“欠条”

（美元）的人是不是也会意识到这一点就不好说了。

因为没有信用做保证，所以这样的“欠条”

将来能不能兑现很难说。

按照传统经济理论，这种持续大规模的贸易逆差如果发生在其他国家，必定会对国内经济增长和就业造成不利影响，可是美国除外。

因为美元是全球本位币。

对于美国来说，这种贸易逆差反映的是美国货币扩张造成的差额货币供给外溢。

所以，美国发行美元也不是完全随意的，一定会从美国全体国民的福利最大化出发，对这种贸易逆差（美元印制）的收益和成本进行比较，看究竟是继续扩大货币发行还是暂时压缩发行规模对美国更有利。

从1960年至今的情况看，美国在1973年以前经济相对稳定，1974年到1982年间经济剧烈波动，1983年起又进入相对稳定状态，尤其是2002年到2008年间经济状况相对良好，所以在此期间美国的态度是任其贸易逆差扩大的。

当然，与此同时还必须具备一个条件，那就是人们对美元要有信心。

如果全球各国对美元信心不足，美元发行就会遇到阻碍。

所以看到，美国对保持美元的本位制地位尽心尽力，事实上它也能轻易做到这一点。

一方面，美国可以通过不断发行美元来归还旧债，通过这种国际负债方式支持政府开支、居民消费、国内经济运行；另一方面，美国在全球拥有独一无二的金融市场与金融创新能力，无论其深度和广度都是首屈一指，可以向全球各国源源不断地输出丰富多彩的金融产品，从而不断巩固，至少是保持美元的霸权地位不被动摇。

只要美国国内的经济状况能过得去，不至于使美国的贸易逆差无限扩大，美元的这种国际地位就无法撼动。

然而我们看到的是，随着这次全球金融危机爆发，美国国内经济也受到严重冲击。

为了拉动经济增长，美国不得不采用老一套做法，通过大量发行美元来解决国内问题。

对此，美国联邦储备委员会前主席格林斯潘说得最清楚不过了：为了刺激经济发展，美国在注入美元问题上没有任何限制。

略懂经济学的读者都知道，根据货币主义观点，货币的超量发行一定会引发通货膨胀，从这一点上看，格林斯潘的这一说法是反科学的。

但事实上人们看到，20世纪90年代中期以来美元的这种超量发行似乎并没有在全球引发经济滞胀，并且无论美国还是全球各国似乎还出现了经济低通胀的景气，这又是为什么呢？

原来，在全球化经济格局下，美国这种货币扩张政策的空间有了进一步扩大，从而导致货币主义规律延迟发生了。