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§§美元说穿了就是一张纸（第3页）

但毫无疑问，如果美元的这种超量供给发展到一定程度，全球各国都会对美国的经济增长失去信心，这时就会开始抛售美元资产。

到那个时候，一方面会因为美元资产的不断抛售，全球金融资产价格不断下降（因为这些金融资产主要是以美元计价的）；另一方面，又会使得廉价商品输入速度下降，购买美国商品的热情上升。

两者共同发生作用，使得全球各国对原来拥有美元计价的金融产品需求不断转化为实物商品需求，导致全球商品价格上升。

严重的话，还会导致金融市场崩溃，动摇美元的全球本位制地位。

而现在，这一端倪正在出现。

伴随着美国超量发行美元不劳而获，美国越来越觉得这种坐享其成太美妙了，所以必然不会花气力发展国内产业，这样就会对美国国内的制造业造成冲击，第三产业比重上升，从而形成“去工业化”

现象。

据2005年的研究报告，从历史上看，如果不考虑商业周期影响，美国从20世纪60年代中期后开始，制造业就业占比和产出占比就一直处于缓慢下降过程中。

具体地，这两个数据从27%和24%分别下降到2004年的13.8%和10.1%。

从美国制造业的贸易逆差与美国总体上的贸易逆差数据基本相等看，也能证明这一点。

可是一个国家，尤其是一个全球性大国，如果制造业不断萎缩，仅仅依靠高技术和发达的金融市场就能维持全球经济大国地位吗？很玄乎。

究其原因在于，金融市场如果缺乏产业基础，就难摆脱虚弱状态。

一旦遇到全球经济衰退，这种缺乏工业化支撑的经济有可能衰退得更快。

这时候如果进口骤减，国内经济就会因为商品供给不足发生混乱，直至造成信用崩溃。

更要命的是，如果其他各国把贸易顺差中得到的美元转化为对美国的金融投资，长期来看，也必然会进一步加剧美元金融市场的脆弱。

总体上看，美国很乐意看到这种金融市场上的脆弱性，只是考虑到自己的大国地位，考虑到美元今后还要继续充当全球本位币，所以才会不时艺术地进行一些退出战略。

就好比说，即使是流氓，他也懂得什么时候见好就收，懂得“假义气”

，懂得在各种错综复杂的利害关系中搞平衡。

从中美两国对比看，我国中央银行通常是在还没有收缩银根（称之为“动态微调”

）时消息就已经见报，先打雷再下雨，结果往往引发股市暴跌；而美国的做法恰恰相反，它有时候也会收缩银根，但它只做不说，只下雨不打雷。

例如，2009年9月20日前，美国联邦储备委员会就开始与各债券交易商讨论，要求撤销过去两年中向金融系统注入的史无前例规模的资金。

为了掩人耳目，它们称之为“逆向回购”

，这样既能达到从虚拟经济中收回1万亿美元流动性的目的，又能避免惊动股市[2]。

这种做法很有艺术性，但同样隐藏着阴谋：在美国单方面悄悄回收货币流动性的同时，如果我国不这样做或者根本不知道美国在这样做，就会独自承担通货膨胀压力。

同时，美元货币流动性的回收又会推动美元上涨、股市下跌、期货和黄金市场暴跌，从而对我国经济和股市带来连动影响。

所以，美元虽然是一张纸，但其杀伤力还是不容小看的。

[1]张纯威：《美元本位、美元环流与美元陷阱》，国际金融研究杂志，2008年第6期。

下同。

[2]何志成：《政策悄悄退出，美联储更“有才”

》，每日经济新闻，2009年9月25日。