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§有助于培养投资理念远离投机（第2页）

巴菲特始终坚持长期投资而不搞投机，可以从下面这个案例中看出来。

2005年5月24日，伯克希尔公司所属中部美洲能源控股公司宣布，将以94亿美元的代价，从苏格兰电力公司手中收购美国西北部最大的电力供应商太平洋公司。

这项决策是伯克希尔公司1998年收购通用再保险公司后的最大一项投资，为此，中部美洲能源控股公司要掏出51亿美元现金，其余的43亿美元作为净负债和优先股处理。

然后，苏格兰电力公司要向股东派发45亿美元红利。

这一举措引起了社会上的种种议论，许多人惊呼巴菲特开始“投机”

了。

为什么这么说呢？因为当时国际油价在一路飙升，2005年4月美国能源价格上涨4.5%，为24个月以来的最大月涨幅。

所以，这项决策给人的感觉是，巴菲特在能源危机一触即发之际想趁机跟风炒作，这难道还不是投机吗？！

这确实不是投机。

这样说的理由是，伯克希尔公司通过投资、经营能源基础性产业增加能源供给；而不是趁国际原油市场价格波动的机会，反复进出，以获取巨额利润。

也就是说，它是通过对基本面而不是消息面的分析来寻找投资机会的，当然就不能算是投机而只能是投资了。

这一做法非常符合巴菲特长期投资的一贯原则：在确认没有任何投资风险的前提下才进行投资；如果投资对象存在着投资风险，他会因此一票否决这项投资决策的。

认清这一点，非常有助于我们正确理解巴菲特的长期投资理念，而不是只从表面上看待“长期持股”

。

看看我们的周围，也有许多投资者在“长期投资”

，只不过他们不是主动、而是被动地“长期投资”

——当初就是盲目购买的股票，后来一直无法解套，甚至股指已经上涨了几千个点，股价还耷拉着脑袋无法解套，投资者只好苦笑自己是“长期投资者”

了。

否则，还能怎么样呢？

[课后点评]

真正的长期投资是根据基本面而不是消息面决策的，寄希望与所投资的公司命运紧密结合在一起，从公司内在价值快速而稳定的增长中分享发展成果。