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§有助于分享主业的稳定发展（第1页）

§有助于分享主业的稳定发展

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投资明星企业不可能今天投下钱明天就能获得利润，我们应该看远一点，三年之后，或五年、十年之后，你再回头看看当初，也许你会发现原来钱是那么轻易赚来的。

——沃伦·巴菲特

[巴菲特投资策略]

长期投资的最大好处，就是让投资者从不断增长的主业发展中，轻而易举地就分享到其发展成果。

巴菲特认为，每家上市公司都有主营业务，而且主营业务可能还不止一个。

就股票投资而言，要注重考察该公司的主业是否长期稳定、可靠，这是股票长期投资的前提条件。

巴菲特坚持长期投资的理念，所以特别看重公司未来的长期经营能否让他有安全感。

分析他所投资的股票，他特别喜欢像可口可乐这样经营业绩长期稳定的公司，而不是那种一会儿一鸣惊人、一会儿又一命呜呼的公司，也不是那些成长性很好的高科技公司了，它们的投资风险都太大。

巴菲特研究发现，盈利能力最强的公司，往往是那些5年来甚至10年来经营方式一直没有改变的企业。

由于经营方式一直不变，企业管理层才有机会不断改善服务、改进产品线，不断提高生产技术。

相反，如果公司经营总是发生重大变化，就很可能会随之经常出现重大失误。

例如在1977年至1986年间，《财富》杂志评选出的1000家世界500强企业里，只有25家公司平均股东权益报酬率连续10年保持在20%以上，并且从来没有低于过15%。

纵观这些公司，都是股票市场的超级明星——在这25家公司中，有24家股价上涨幅度超过标准普尔500指数。

进一步研究这些明星企业会发现两大特点：一是其中的一些大型企业往往只用相对于利息支付能力来说很小的借款；二是其中只有一家是高科技企业，很少的几家制药企业，绝大多数经营业务都非常普通、平凡。

也就是说，这些企业的经营方式、销售产品都和10年前基本相同。

虽然销售量可能更大、销售价格也可能更高了，但基本上不销售引人瞩目的新型产品。

这再次印证了巴菲特关于主业长期稳定的企业是好公司的论断。

巴菲特认为，主营业务长期稳定的公司，会给人以一种“注定必然如此”

的感觉。

因为谁都可以从它过去的经营方式、经营业绩中，轻易地推测其未来业务规模和成就。

例如可口可乐公司和吉列公司，你很容易算出它们在未来的10年或20年内，将会生产、销售多少软饮料和剃须刀。

虽然每个人的测算结果会有不同，但都非常有助于自己清晰地把握公司发展轨迹。