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§买物有所值不贪便宜（第2页）

除此以外，它还有大量的账面以外的不动产，以及由于采用后进先出法所形成的大量存货备抵。

可是结果怎么样呢？3年过去后，巴菲特终于以与当年买入价差不多的价格出售了该公司。

他觉得，以这样的价格脱手，已经很幸运了。

巴菲特总结说，类似于这种买便宜货的愚蠢行为，在他的投资生涯中有很多很多。

这些都是在他经历了多次惨痛教训后，才慢慢领悟到的。

巴菲特发现，当他以非常低的价格买入一家公司股票后，随后该公司都会因为经营有所改善，股价会随之上升，而这实际上是让你套利获现的好机会。

因为从长期看，该公司的表现很可能会非常糟糕。

巴菲特形容这是一种“雪茄烟蒂”

投资法：就像你在大街上捡到一只雪茄烟蒂，它短得只能让你仅仅吸一口，甚至连烟也冒不出来。

但由于得到这只雪茄烟蒂的代价实在很小，只要一弯腰就能得到，所以仍然会有贪便宜的人把它捡起来吸上一口。

这时候你要做的，就是充分发挥这仅仅只有“一口”

的价值。

用在股票投资上，就是要从这短得不能再短的投资机会中，迅速获利了结。

他说，除非你是一位清算专家，否则投资这类企业就是愚蠢行为。

虽然买入价很便宜，可是到后来往往会一分钱不值。

因为陷入困境的企业，通常是一个问题接一个问题地冒出来。

并且，买入价便宜固然是一种优势，可是却会因为以后的投资回报率过低，把这种优势慢慢消失殆尽。

[课后点评]

投资股票追求物有所值，但却不是买入价格越低越好。

买入价格过低，很可能表明这只股票已病入膏肓，其今后的低回报率会慢慢消蚀低价买入该股带来的优势。