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§第3章 债券投资（第5页）

购买力风险是债券投资中最常见的风险，指由于通货膨胀因素造成未来购买力下降的风险。

具体地说就是，如果没有通货膨胀因素，债券票面所载明的收益率就是实际收益率；而在通货膨胀条件下，债券票面载明的收益率要扣除通货膨胀率以后才是投资者的实际收益率。

通货膨胀是客观存在的，或大或小。

投资者无法消除购买力风险，但可以通过分散投资，从而使得这种购买力风险能够在其他投资收益较好的品种上得到弥补。

当然，要想追求较高的投资收益率，就必然会带来其他投资风险，这也是很现实的。

变现能力风险

变现能力风险是指投资者在短期内无法以合理的价格卖出债券、变成现金。

不用说，当你在买入债券后又遇到其他非常理想的投资机会、想卖出债券投资在其它品种上时，如果一时卖不出去，或者无法以合理的价格成交，这就意味着风险。

这时候你只能面临两种选择：要么放弃其他投资机会，要么低价抛售。

有鉴于此，投资者在一开始考虑选择债券投资品种时，就要尽量选择交易活跃的热门债券、避免交易量很小的冷门债券。

或者，在进行债券投资的同时要拥有一定数量的现金，以备急用。

毕竟，如果债券投资的持有期短，中途卖出也会降低投资收益率的。

再投资风险

再投资风险是指你购买这种债券后，用定期收到的利息收入和到期偿还的本金再投资时，由于市场环境发生变化，这时候再投资所获得的收益率还没有初始投资收益率来得高，从而造成投资风险。

有鉴于此，投资者要注意债券期限的长短期搭配。

债券发行人的经营风险

经营风险是指债券发行人在经营管理过程中可能发生失误、从而导致债券投资者蒙受损失的风险。

有鉴于此，投资者在选择债券投资品种时要对该债券的发行人背景包括盈利和偿债能力进行分析，尤其是在面对收益率较高、投资风险也较大的债券时，一定要保持一份清醒的头脑。

根据上述分析容易看出，投资风险从小到大的债券品种分别是：

1.国债

国债主要包括国库券、国家重点建设债券等，它们的共同特点是由国家财政部门为主发行，以国家信誉作保证，基本没有风险。

2.金融债券

金融债券是由专业银行机构发行的，而银行在老百姓心目中有着可靠信誉。

一般来说，国家银行不太可能会到期无力还本付息，所以投资这种债券也基本上可以看作是没有风险。

3.地方公债

地方公债是指由各省、市、自治区政府发行的，主要用于地方专项建设如公路建设、危房改造等的债券。

这种债券的利率较高，并且一般由地方政府作担保，所以风险不大，适合于短期投资。

4.企业债券

企业债券是由企业发行、用于企业再生产和再投资，具有集资性质的债券。

虽然这种债券发行由银行和信誉较好的大企业担保，但如果再生产、再投资后仍然发生经营不善甚至破产倒闭，也是很麻烦的。

所以，投资这种债券的风险比上述债券品种都要大。

附带一提的是，企业债券和公司债券是两个不同概念。

在我国，企业债券是指国有独资企业、国有控股企业发行的债券，其中同样含有“政府信用”

在内，其投资风险要小于公司债券；而公司债券是指股份有限公司、有限公司为筹措长期资金向公众发行的债券。

西方国家由于只有股份公司才能发行企业债券，所以这两个概念是一致的。

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