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§第55 人民币汇率不必无辜成为替罪羊（第2页）

但乌云毕竟是会过去的，最终仍然会雨过天晴。

我国政府当然是聪明的。

一方面，目前的物价、进出口数据都表明我国经济还在恶化中，并且又面对百年不遇的全球性金融危机，这时候人民币汇率大幅度走高并不合适，相反应该通过适当贬值来刺激出口[注释3]。

另一方面，以下因素也都不支持人民币升值：

1.我国人民币汇率实行的是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度

这种制度的前提条件是以市场供求为基础，而现在的问题是，能够流入我国的国际热钱差不多已经进来了；而无法流入我国的国际热钱，在我国当前的外汇制度下也很难说就会因为人民币升值预期继续流入。

这种“断流”

，意味着人民币升值并不一定具备许多人想象中的那种市场基础。

关于这一点，可以从外汇储备数据变动中看出来：部分国际热钱正在悄悄撤离我国，这时候还怎么去谈由于国际热钱进入而导致的人民币升值呢？

2.经济低迷引发的资产泡沫破灭，无法支持人民币继续升值

换句话说就是，如果是在经济繁荣的背景下，国际热钱流入既可以投资也可以投机，从而确保“有利可图”

；可是当经济低迷时，国际热钱流入我国就会觉得“无资可投”

，这时候如果完全要把“宝”

押在人民币升值上，那风险就实在太大了，国际热钱本身是会算这笔账的。

3.人民币汇率不可能永远只升不降

在广义货币（M_2）疯狂增长、货币流动性泛滥成灾的背景下，人民币升值空间必然会缩小、贬值压力必然会逐渐放大。

一个很简单的道理是，这时候的人民币升值是非理性的，会加大以后暴跌的风险。

4.美元的升值相对于其他国家货币的普遍贬值，这样就使得人民币完全失去了独立升值的理由

5.美元的升值或贬值完全是由美国自主决定的，所以它根本就无权要求其他国家的货币也必须跟随着美元升值或贬值，或相反

尤其是在美元升值幅度较大的前提下，任何美国施压人民币升值的举措都是苍白无力的，人民币为什么要听美元的呢？

从上容易看出，人民币升值的空间并不大，而人民币贬值的预期却在加大。

为此正确的做法是，人民币无论升值还是贬值都应当根据我国自己的情况来决定，完全不必成为全球金融风暴的替罪羊。

[注释1]刘洪、刘丽娜：《华尔街日报称中国理应抵制逼迫人民币升值压力》，2010年3月19日新华网。

[注释2]丁咚：《中美“汇率战争”

黑云压城》，2010年3月19日凤凰网。

下同。

[注释3]袁林枝：《2009年人民币汇率走势分析》，2009年第6期中国经贸下半月刊。