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§有助于取得稳定的投资回报率（第1页）

§有助于取得稳定的投资回报率

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这里我需要提醒一下大家尽管非常简单但却经常被遗忘的“投资”

定义：投资就是为了明天收回更多的资金而今天投入一笔资金。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，长期持股的理由是有助于取得稳定的投资回报率。

1999年，当美国股市上网络股股价飞涨时，当年11月22日他在美国《财富》杂志上发表一篇文章，提醒投资者不要被股市暴涨冲昏了头，认为美国股市整体价格水平偏离内在价值已经太远了。

他说，未来的20年间，美国投资者从股市中能够得到的投资回报率应该在7%左右，扣除手续费、佣金等“摩擦成本”

后，净获利应该在6%左右。

他的这一“预言”

准确吗？今天我们回过头来看，1999年12月31日道·琼斯工业指数的收盘点位是11497.12点，2015年12月31日的收盘点位是17425.03点，16年间的年复合增长率为2.63%。

不用说，这一数据巴菲特并没有“猜对”

，但这丝毫不影响他写这篇文章的用意所在。

巴菲特过去历来很少公开发表对股市的看法，这次之所以公开发表文章，实在是他感到有太多的投资者把握不住当时的股票长期投资趋势，所以需要亲自出面来提醒一下了。

果然，这篇文章发表后不久，美国股市的网络股泡沫就破灭了，纳斯达克指数下跌了近50%。

两年后，就在广大投资者对股市运行感到有些绝望时，2001年11月10日他再次在《财富》杂志上发表对股市的看法，提请大家没有必要过于悲观：因为从长期投资角度看，股市的年平均回报率一定会与美国经济整体成长性相关。

他以1899至1998年100年间美国股市的各种详细数据，充分证明了自己的这一观点。

2015年4月17日，美国道·琼斯工业指数下跌1.54%，令巴菲特一天之内损失超过10亿美元，可是他依然坦然处之，一点都不惊慌。

在他看来，无论股市如何剧烈波动，与投资风险都是两个不同的概念。

他说，过去50年的经验表明，把钱投资在一系列分散的企业里比买入与美元相关的债券更为安全；对于长期投资者来说，市场波动对他们并不重要，因为股市投资本身是存在一定风险的——短期持有股票（比如一天、一周或一年），相对于持有现金相关的投资风险要高得多。

大部分投资者都可以、也应该把投资时限设置为数10年。

短期的股价变动并不重要，投资者更应该关注长期购买力的增加。

巴菲特的意思是说，股价本身是会波动的，但股价波动与投资风险是两个概念；初看起来，手中持有的现金不会有价格波动，可是其购买力却在迅速下降，而这才是更大的风险。

[1]

巴菲特的这一观点，也能从美国沃顿商学院教授杰里米·希格尔那里找到答案。

他通过对1802年以来的美国股市发展进行详细研究，出版了一本《股票：长线法宝》的著作。