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§看是否具备套利交易机会（第1页）

§看是否具备套利交易机会

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我从来没有要求经纪商借股票给我而被拒绝，我觉得人们卖空股票并没什么不妥，我欢迎人们卖空伯克希尔的股票。

我觉得卖空没什么。

如果谁没有伯克希尔的股票而又想卖空伯克希尔的股票，我们很高兴，也愿意特别安排见他们。

现在这个环境卖空是很不容易的，我不觉得卖空行为会对市场有什么威胁。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，预测股票投资对象要看它是否具有套利交易机会。

巴菲特在股票投资方面最成功的地方便是套利交易，这是普通投资者和读者比较难理解的地方。

不但因为平时对这方面接触较少（我国目前还没有开通股票期货交易），更在于套利对投资者的理性、判断能力、各种市场现象的把握和归纳要求更高。

不过巴菲特也承认，并不是所有股票都具备这种套利交易机会的。

套利方式其他投资者也在做，巴菲特的可贵之处在于，他对这种投资方式采取行动的依据是自己掌握的一手信息，而不是道听途说。

他会在考虑已经公布交易出现的可能性、资金占用时间长短、同样的资金在不同投资项目中的机会成本、一旦交易失败会造成多大的损失等方面，反复进行权衡比较。

1962年，当时的美国股市正处于不断下跌过程中，巴菲特就是通过套利交易取得很大成功的。

当年的道·琼斯工业指数下跌了7.6%，而他主要是通过套利交易让巴菲特有限公司的业绩回报上升到13.9%。

1982年2月13日，一家雪茄公司宣称它们已经向公证处提出申请，准备清算本公司，以1450万美元的价格出售，每股价格7.87美元。

但是该计划能否实行，要根据股东意愿来决定。

消息公布后不久，巴菲特就以572907美元的价格买下该公司5.7%的股份，价格是每股5.44美元。

后来这家雪茄公司的收购非常顺利，伯克希尔公司从中获利颇丰。

巴菲特在伯克希尔公司1988年年报中透露，他第一次进行套利交易时只有24岁。

当时他在纽约的格雷厄姆·纽曼公司工作，套利交易的对象是一家名叫罗克伍德的公司。

罗克伍德公司主要生产巧克力，它们采用的存货核算方法是“后进先出法”

。

当时的可可豆价格是每磅5美分，可是1954年由于出现了暂时的供货短缺，价格涨到每磅60美分以上。

这样，罗克伍德公司就想在价格下跌之前迅速抛出库存，狠赚一笔。