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§做空中国的三条渠道（第5页）

并且，看待银行倒闭，不能仅仅从某个银行的单独承受力看，而要考虑到我国金融部门面临的几大风险的综合影响。

例如，快速信贷扩张导致贷款质量恶化、影子银行和表外活动导致银行脱媒　13现象加剧、房价下跌、全球经济形势不明朗等，这几种风险如果同时发生，我国银行体系将会受到怎样的“极值”

影响，等等。

因为归根到底，我国银行业和经济发展之间的关系牵涉得实在太深，可谓一荣俱荣、一损俱损。

从这个角度看，做空银行股和做空我国是可以等同起来看的，并且还有可能成为做空我国的主战场。

从这个角度深入分析可以发现，2011年第三季度合格境外机构投资者持股占流通股本比例最高的前10位中，银行股占据着半数席位，这样对于我国经济发展的风险有多大，就可想而知了。

尤其是，根据上市公司2011年第三季度季报公布的10大流通股为A股的持有情况看，遭到合格境外机构投资者抛弃和减持的银行股，要明显多于增持和新进的公司，体现为切切实实的做空。

具体数据是，当季的减持幅度高达28.37%，这很可能意味着，一波战略性做空中资银行股还可能只是刚刚开始　14。

1　外汇储备是指一国政府所持有的以外汇计价的资产，主要包括外国货币、外币支付凭证、外币有价证券（如政府债券，公司债券，股票等）、特别提款权和其他外汇资产。

外汇储备和黄金储备一起，构成一个国家的国际储备资产。

2　Damiaa：《盖特纳：中国通胀加剧对美国有利》，美国华尔街日报中文网络版，2011年2月17日。

3　外债是指一个国家对外国政府、企业、金融机构、居民个人以及国际机构形成的债务。

外债既包括政府部门的外债，也包括私人部门的外资。

外债水平越高，爆发金融危机的可能性越大。

4　罗兰：《中国外汇储备开始“减肥瘦身”

》，人民日报海外版，2012年2月14日。

5　张愎：《对冲基金做空中国的六种路径》，第一财经日报，2011年10月15日。

6　李壮：《国际对冲基金搜集A股廉价筹码：做空中国从阴谋变阳谋》，中国经营报，2011年10月16日。

7　A50指数全称“新华富时中国A50指数”

，在新加坡交易所上市。

这是全球四大指数公司之一的新华富时指数有限公司（由新华财经公司与英国富时公司合资设立），为满足中国国内投资者以及合格境外机构投资者（QFII）需求，推出的实时可交易指数，以美元标价进行交易、结算。

A50指数包含中国A股市场市值最大的50家公司，总市值占A股总市值的33%，因而能够最精确地代表中国A股市场。

8　《美国货币政策制定会议闭幕，将维持极低利率至2014年底》，凤凰网财经，2012年1月26日。

9　钮维新：《银行股是“做空中国”

的突破口》，国际财经时报，2011年7月1日。

10　若离：《尼克斯联合基金查诺斯：穆迪、标普看错中国了》，永坤黄金网，2011年12月7日。

11　付美斌：《樊纲：标普下调美国主权债务评级有闹剧味道》，中国新闻网，2011年8月18日。

12　钮维新：《银行股是“做空中国”

的突破口》，国际财经时报，2011年7月1日。

13　银行“脱媒”

，是指国民储蓄在转化为投资的过程中，更多地采用直接融资方式，而不是通过银行。

银行脱媒既是我国发展经济、放松银行管制、扩大直接融资的结果，又会对货币调控、银行监管、银行业务等造成一系列挑战。

14　李辉、冯雅男：《高盛带头国际投行联手唱多做空中国端倪已现》，中国经营报，2011年11月19日。