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§中国概念股自身不硬气（第2页）

回过头来看，这些中国概念股为什么不在国内上市而非要去美国上市呢？说穿了就是，如果按照我国国内设置的上市标准，它们根本就上不了市，所以只好退而求其次，远兜远转跑到美国去。

因为美国的上市公司监管标准是公开的，没有监管歧视，无论是谁只要达到标准就可以上市，哪怕“弄虚作假”

符合标准了，也能顺利上市。

但问题是，美国股市的事后责任追究很到位，所以导致这些中国概念股财务造假被曝光后，只好愿赌服输，为以前的造假付出沉重代价。

包装上市的股票本身不硬气

在我国国内，公司上市被看作是一种圈钱行为，所以许多企业千方百计想把股票推向市场。

自然而然地，他们也把这种观念带到了美国股市。

而实际上，美国的社会制度和我国有较大差异，在我国国内行得通的做法，在美国不一定行得通。

尤其是一些实力偏弱的中国企业，这方面的问题非常突出。

一方面，这些企业在技术方面经不起推敲的地方太多，容易受到攻击；另一方面，这些企业的实力不够，所以境外投资者较少、背后利益博弈更少，更容易成为对冲基金攻击目标。

相反，实力较强的企业由于背后的投资机构规模大，对冲基金一般会敬而远之，这就叫避实击虚。

问题更严重的是，在这些公司赴美国上市过程中，一些投资银行、私募基金、会计审计机构对此心知肚明，甚至就是它们在协助这些中国企业赴美上市。

为了取得更好效果，它们往往在这些企业中注入中国经济高速增长的概念，这就是俗称的“包装上市”

。

等到这些企业上市成功后，接下来它们再想方设法从中高价退出，就是必然的。

由于这些机构深知这些中国概念股的心思和弱点，所以只要根据原来的推断，加上适当的调查研究，把它做实了，就很容易在这些中国概念股身上堆砌一系列负面消息。

可以说，在这些做空机构背后，都有几家规模不一的对冲基金。

做空机构负责发布研究报告、散布负面消息；对冲基金则在收到这些报告后，配合它们买进卖出，获取利润。

由于做空在国外是一种正常的资本逐利行为，所以无论根据什么法律，你都很难追究它们的相关责任，原因有两条：一是它们说的都是事实，二是做空操作在美国是合法的。

容易看到，首先成为这次做空对象的便是这些买壳上市公司。

据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）公布的数据，在美国上市的200多家中国概念股中，大约有四分之三是通过买壳上市的；在2011年中国概念股诚信危机中，被停牌或摘牌的也绝大多数是这类公司　3。

例如，“绿诺科技”

向美国证券交易委员会提交的报告显示，2009年的营业收入为1.93亿美元；可是“浑水研究”

发现，“绿诺科技”

向中国审计机构递交的数据显示，同期营业收入只有0.11亿美元；并且在“绿诺科技”

披露的9家客户中，有5家否认曾经购买过“绿诺科技”

的产品。

这就奇了怪了。

所以，“浑水研究”

毫不迟疑地发布了“绿诺科技”

的财务造假报告。

面对这样的质疑，“绿诺科技”

可谓毫无招架之力，不但迟迟没有给出官方回应，并且还在几天后取消了财务年报发布后例行的电话会议；即使在“绿诺科技”

遭到盘中停牌后，也一直没对停牌原因作出解释。

最终，“绿诺科技”

因为不能给出合理解释而被纳斯达克股市强制退市。

中国概念股“中国高速频道”

也存在同样问题。