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§做空是市场不是阴谋（第3页）

也就是说，虽然做空机构的主观愿望是为了赚钱，但客观上能够净化市场。

因为只有在具有做空机制的背景下，上市公司的造假才会更方便地被做空机构识破，做空所造成的杀伤力要比证券交易委员会的监管和法院诉讼大得多。

这才能真正体现“群众的力量是伟大的”

——如果上市公司因为造假被广大投资者所抛弃，对上市公司来说，也就意味着彻底失败。

例如，1995年到2002年间，对冲基金发现的财务造假花样经就要比美国证券交易委员会发现的总和还要多。

其中最典型的是，最早揭示美国安然公司财务欺诈的就是一位对冲基金经理。

做空机构只负责发表做空报告，事实究竟如何需要投资者去进行独立思考，是继续坚守还是马上退出，所以这是一种实实在在的市场行为。

不过应当承认的是，股市中影响广大投资者群体对市场波动产生作用的，并不是信息本身，而是信息产生的方式和引发注意的方式。

也就是说，如果做空机构采用夸张、断章取义的方式来发表负面报告，这对目标公司的打击力是非常巨大的。

那么，这种情况下有什么好的办法避免呢？一般来说，要想完全杜绝做空机构的断章取义甚至胡编乱造，对上市公司来说是无能为力的，唯一的办法是“不作恶”

，即俗话所说的“身正不怕影子歪”

，以“洁身自好”

来避免一切可能出现的“绯闻”

。

例如，2010年在美国上市的中国概念股有34家，创下了新的历史纪录。

可是当其中的“中国高速频道”

因为涉嫌夸大业绩、“绿诺科技”

因为涉嫌伪造合同、“中国生物”

因为涉嫌管理层造假而被对冲基金曝光后，愈演愈烈的中国概念股信任危机就终于引起了美国证券交易委员会的高度关注。

截至2011年11月，已有28家中国概念股在美国主板市场上退市，约占中国概念股总数的十分之一。

为此，“香橼研究”

创始人安德鲁?莱福特甚至直言不讳地说，2011年美国股市最大的特点之一，就是人们对中国概念股的态度日渐怀疑　5。

做空操作在美国是合法的

在美国，做空市场的操作是合法的，因为这种行为有助于市场变得更清澈、真实。

要怪只能怪你自己，谁叫你弄虚作假、欺世盗名呢？

所以能看到，“浑水研究”

在2011年11月21日发布研究报告，建议“强烈沽售”

中国概念股“分众传媒”

后，当天“分众传媒”

的股价在盘中一度大跌39.49%，收报于15.43美元，创下52个星期以来的新低。

22日，“浑水研究”

官方网站虽然遭到黑客攻击，但它仍然坚持原来的沽售评级。

平心而论，尽管对冲基金做空中国概念股来势汹汹，但其实它们发挥的确实是一种啄木鸟作用。

据统计，专门从事做空中国概念股的机构数量有20多家　6。

正如中国概念股之一“新东方”

董事长俞敏洪所说，“资本市场对中国概念股的不信任，我认为不完全是市场问题，用第三只眼睛看中国的股票，有一部分原因来自我们本身。

中国概念股股价掉下来，一方面是真的有人在背后做；另外一方面的原因，是少数中国企业自己不争气，上市的目的不是为了让企业发展得更好，而是自己尽可能多捞钱，为了上市尽可能编造虚假数据，导致世界的投资者对中国上市公司尤其海外上市公司失去信心”