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§做空是市场不是阴谋（第4页）

。

另一家中国概念股“京东商城”

首席执行官刘强东也认为：“如果你的企业没有问题，即使短期股价受到挤压，还是早晚会回来；如果你有任何不诚信行为，‘浑水’可以让你付出惨重代价，甚至倒闭！”

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所以，究竟是做空还是做多，完全是对冲基金和投资者自己的操作思路。

例如在美国，高盛集团、摩根士丹利等主流机构，基本上是属于做多的；而前面所说的“浑水研究”

、“香橼研究”

则基本上倾向于做空，但它们多是非主流机构。

还是这句话，做多和做空并不是主流机构和非主流机构的区别，只是投资机构的自身行为，主要原因在于投资风格不同，正像我国国内有些人喜欢储蓄、有些人喜欢炒股一样。

归根到底，做多操作的投资风险较小、获利相对稳定，做空操作的投资风险较大、获利起伏也大。

主流投资机构因为规模大、成立历史长，它们已经形成比较固定的企业文化和投资风格，所以更喜欢通过做多获取投资收益；相反，非主流投资机构的规模较小、成立时间较短，它们更喜欢通过“赌一记”

来赚取风险投资收益。

不用说，它们的这种“赌一记”

并不是盲目的，而是有相当大的把握，至少在它们看来是这样。

在这里，它们主要依据两条：

一是在目前这样的全球市场系统性风险下，既然全球经济形势在走下坡路，所以这时候选择做空股票相对来说更容易成功。

而在具体选择做空对象时，会首先考虑那些波动性较高的股票；这其中，中国等新兴市场国家在美国上市的股票，往往更具有波动性，所以自然就成为它们的重点关注对象。

所以能看到，对冲基金做空中国概念股，主要集中在服务类和新兴科技企业类上。

这些企业往往会在某一个阶段发展非常顺利，从而导致对未来盈利预期过高；之后便遇到大量竞争者一哄而上，经营环境发生改变，利润被摊薄，从而导致原有的盈利预期无法实现。

说到底，这是这些企业的盈利模式决定的，不一定必然是造假。

二是在确定了重点关注目标后，为了确保掌握到一手资料，这些对冲基金会不惜代价进行实地考察、调研，完全拒绝道听途说。

它们认为，只有这样，它们所发布的研究报告才会确保真实，并具有更大杀伤力。

回过头来看，那些遭遇做空的中国概念股大多属于中小型民营企业。

他们使用的是“溜门撬锁”

的看家本领，其中有许多是通过买壳上市方式进入美国市场的。

在做空机构咄咄逼人的质疑下，不得不成为一张张多米诺骨牌而被推倒在地。

一开始还只是少数中国概念股受到质疑，结果市场发现它们并没有发起像样的反击；于是，就有越来越多的中介机构试图与这些中国概念股撇清关系。

这让这些做空机构看到了希望，于是集体发动攻击，最终使得有越来越多的中国概念股卧倒在地。

平心而论，这决不是某些机构或国家在故意做空中国，而是确确实实的市场行为。

当少数中国概念股的造假欺诈严重影响我国经济国际化和市场化进程时，市场集体做空中国概念股就变得顺理成章。

正因如此，“浑水研究”

负责人卡森·布洛克在接受中国媒体采访时说，“除了我们在报告首页已经披露的信息，我不对我们的收入和盈利模式发表评论。

很多人问过我这个问题，我也有一个反问：这个问题重要吗？人们很关心究竟谁是获利者、谁在做空，其实这有什么关系？无论你有多少资金，如果你没有做扎实的研究，就会面临法律问题。

每次写报告时我们都要与SEC（美国证券交易委员会）交流，如果我的目的只是赚钱，而不关心真相，那我早就已经在监狱里蹲着了”

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这番话也许有些中国读者不爱听，但却实事求是、无可指责。

在美国上市的中国概念股，自从2011年8月17日“土豆网”