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§高盛真是盛气凌人（第4页）

H股、套现85.49亿港元。

至此，高盛集团分别在2009年6月、2010年10月、2011年11月三次减持“工商银行”

股票，已经套现52.6亿美元，净赚26.8亿美元；再加上它尚未出售的股权价值，高盛集团短短5年间在“工商银行”

股票上的投资回报率超过300%。

面对高盛集团的这种“唱多做空”

，回过头来看当时“工商银行”

H股的市场表现，就可以说一目了然了。

在高盛集团对该股票一会儿“唱空”

、一会儿“唱多”

的迷魂阵下，“工商银行”

H股的价格节节攀升，2011年10月至11月初的一个月内涨幅超过30%，而这时候正是高盛集团要卖出该股票的时候，高盛集团因此多赚了近3亿美元。

而就在2011年11月10日高盛集团大幅度减持该股票的当天，“工商银行”

H股暴跌8.67%，倒霉的是谁？散户投资者。

从历史上看，高盛集团这种一方面发布看多报告、一方面大手笔减持的操作手法，在2011年下半年表现得尤为突出。

尤其是2011年11月16、17日我国国内股市连续暴跌，几乎中断了A股市场的反弹行情；从时间上看，这与整整一年之前的2010年11月高盛集团因为发布一份唱空A股的报告、引发上证指数162点的暴跌如出一辙。

换句话说就是，高盛集团在过去一贯“唱多做空”

中国的套路下，2011年下半年连同其他国外权威机构在这方面的表现更加**裸。

这里所谓的其他权威机构，包括国际货币基金组织、美国银行，他们一方面组织发表看空中国金融体系的报告，一方面大幅度减持“中国银行”

、“工商银行”

、“建设银行”

、“农业银行”

等股票。

从表面上看，它们强调这是自己为了应对欧洲债务危机、弥补自身流动性需要，但高盛集团内部人士透风说，高盛集团的流动性实际上很充足，资本充足率也完全没问题，满足《巴塞尔协议》的要求；它们看空中资银行股，一条重要原因是认为中资银行的估值已经基本到位。

从财务报表看，高盛集团2011年第三季度的全球核心超额流动性为1640亿美元，与二季度持平，这多少也能印证前者的观点。

2011年11月28日，高盛集团向主要客户发送一份报告，称，随着越来越多的不利因素的出现，“中国经济前景正在面临巨大挑战”

，建议投资者不要继续投资在香港上市的中国概念股，原文是“不再建议投资者买进或长期持有中国公司股票”

，认为这些股票的表现令人失望，短期内出现改观的可能性很小。

这份报告一般被市场解读为高盛集团在“多转空”

、“看空中国市场”

。

报告发表后，对2011年11月30日的H股、A股、B股市场均造成较大影响，当天上证综合指数跌幅高达3.27%，创下4个月以来的最大单日跌幅，B股跌幅更是高达6.13%　9。

2008年10月，就在国际油价达到每桶120美元时，高盛集团的报告说，目标价位应该是每桶200美元。

结果，“中国石油”

、“中国石化”

纷纷大举杀入，这时候高盛集团见时机已到，便大举抛售，结果在接下来的全球金融危机中石油价格跌到每桶30美元，中国人上了一个大当。

2010年11月11日，高盛集团向客户发布报告，明确建议卖掉在香港上市的中国概念股，从而引发港股和国内A股持续下跌。

它“预测”

说，国内股市“短期内”