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§对冲基金无风不起浪（第1页）

§对冲基金，无风不起浪

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从上容易看出，在做空中国浪潮中处处可见对冲基金的影子；甚至可以说，各种对冲基金是做空中国的主力军。

全球对冲基金本来就是无风不起浪、无利不起早的，而现在它们既然有可以通过做空市场大获其利的机会，当然就一刻也不会放过。

在这其中，从全球范围看，做空中国是它们当前最大的业务和最主要的任务。

因为中国的经济体量在那里摆着，并且金融体系尚欠完备，做空起来更得心应手。

除了上面提到的全球规模最大的投资银行高盛集团、摩根士丹利以外，全球至少有数百家对冲基金在合力做空中国。

本书前面提到的“浑水研究”

、“香橼研究”

等虽然非常活跃，但至多也只是做空中国的参与者，谈不上主力军，更谈不上幕后导演和最大的获益者。

与财大气粗的对冲基金相比，它们还只能算是“马前卒”

。

有力出力，有钱出钱

实践证明，做空中国确实可以让对冲基金大获其利。

据对冲基金研究公司Hedge　Fund　Research　2011年12月上旬公布的数据，2011年1月至11月间，全球对冲基金行业平均亏损率为4.37%，而选择做空的对冲基金的业绩都很不错，无论是做空新兴市场股票、银行还是资源类股票的机构，表现都非同寻常。

其中最典型的是专门做空中国的英国对冲基金经理人休·亨德利（Hugh　Hendry），在此期间的盈利率超过52%　1。

所以，对冲基金在做空中国方面是有力出力、有钱出钱，活跃得很，这非常好理解。

无利不起早嘛！

甚至，还有许多机构因为没有能及时加入做空中国阵营，而感到后悔不迭呢。

纽约一家对冲基金经理就对中国媒体说，2011年5月他去参加纽约奥本海默基金（Oppenheimer）举办的中国投资年会时，本来是想去看看有没有中国概念股在这次打假中被打错了，因为这些公司中有许多市盈率已经降到了两三倍，看上去业绩还不错；结果他最终发现，这时候依然有越来越多的对冲基金在加入做空中国阵营。

再来看看空头大师詹姆斯·查诺斯，这时候他公开做空中国房地产股已经有一年多了，他也同样后悔自己没能好好把握住做空中国概念股的机会。

他在电视媒体发表讲话说，所有这些（买壳上市）公司的财务年报看起来都有些怪，他真的希望能借到所有股票来做空。

中国概念股“优酷网”

首席执行官古永锵认为，这时候因为部分中国上市公司的诚信危机，中国概念股在美国华尔街上遇冷，中国公司融资上市的大门已经开始出现关闭趋势　2。

2011年8月16日，中国概念股“希尔威”

股东之一的一位分析师就从一家对冲基金那里得到消息说，一份关于“希尔威”

的看空报告正在多家对冲基金公司中传阅。

与此同时，“希尔威”

董事长、首席财务官和公关部门等也先后接到10多家对冲基金的电话和见面访问请求，其中就包括老虎基金等重量级对冲基金在内。

而它们所关注的，正是这份做空报告中指责“希尔威”

的地方　3。

“希尔威”

由此推断，这些对冲基金为了做空“希尔威”

所动用的资金应该有几十亿美元，最终的获利有几亿美元。