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§散户跟风众人拾柴火焰高（第2页）

试想，如果投资者在股市中得不到应有的获利回报，又没有分红，并且一买就套，那还不允许他们用脚投票吗？

所以，从这个角度看，做空股市不需要理由，这是对经济转型和实体经济创新转型的莫大伤害。

需要指出的是，散户跟风并不一定出现在股市中，而是可以通过各种方式呈现出来。

他们的最大特点是：纯属个人投资、个人行为。

例如，2011年12月初，浙江温州一位身价上亿的“富二代”

小朱（化名）就一直在香港，在外资银行开设美元账户的同时，继续增加美元资产配置；同时，主要关注人民币海外无本金交割远期（NDF）的情况，为在2012年做空人民币做准备。

而立之年的小朱，父亲是温州一家著名私营制造企业老板，而他理所当然是家族企业的未来掌门人。

有着海外留学经历的他，投资意识要比同龄人超前得多，并且已经有了多年的期货、港股投资经验，在2011年9月人民币汇率升值预期仍然十分强烈的时候，他就把5%的流动资金换成了美元。

在这里，小朱所关注的这种NDF，交易双方签订买卖合约时并不需要交付资金凭证或保证金，合约到期时也不需要交割本金；合约以美元结算，价格可以私下协商，品种一共分为五种，即1月期、3月期、6月期、9月期、12月期。

虽然这种方式对大多数国内投资者来说还非常陌生，但在香港人民币离岸柜台交易市场却十分活跃，日交易量估计在30亿至50亿美元之间。

在小朱看来，2012年的中国经济会比2011年更困难，所以他只有做空人民币才能从中获益。

他说，与国外对冲基金这种金融大鳄相比，自己只是小玩玩。

他注意到，一方面，2011年外资大举出售国内物业的报道并不多，这说明外资实际上已经从我国房地产领域撤退得差不多了；另一方面，温州商铺的租金价格从2010年以来已经上涨了50%以上，原有的经营模式已经无利可图，所以只好用来投资金融行业。

并且，只有把资金放在内地和离岸两个市场，才会更容易实现套利并规避风险。

另一位来自杭州的大型民营企业家罗浩然（化名），同样在做着和小朱一样的NDF业务。

他的看法是，NDF预期人民币贬值是市场的选择，只有顺应这一趋势才能获利。

从具体数据看，2011年9月22日至11月30日一年期美元人民币的报价只有6个交易日低于当日中间价，也就是说，在这两个多月中，人民币价格是持续走低的　4。

1　刘冰：《究竟谁在做空A股》，股市在线网，2011年12月15日。

2　《究竟是谁在做空A股市场》，中国证券报，2010年4月29日。

3　大：大部分；小：小部分；非：非流通股（称之为“限售股”

或“限售A股”

）。

企业实行股份制改造后，之前禁止上市流通的股票如果占比较小（不超过总股本的5%），就称为“小非”

；如果超过5%就称为“大非”

。

“小非”

股票必须在股份制改造1年后开始流通，“大非”

则必须在2年后开始流通，称之为“解禁”

。

4　高改芳：《人民币贬值预期增强致香港NDF市场活跃》，中国证券报，2011年12月6日。