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§走过去前面是个天（第4页）

企业在走出这一步时，有必要在私有化条件、现金来源、税务等交易成本方面进行充分考虑；并且要考虑清楚，以后是不再向市场公开融资、完全私有化呢，还是为了整装待发、以后要向另外的股市发展？要分别考虑不同方式下的影响因素、估值和交易条件、风险等。

二是打道回府，即从美国股市中退出，回归国内股市。

这些公司本来是满怀信心去美国上市的，没想到在全面做空之下股价跌得不像样，实在无法继续在那里呆下去，所以只好灰溜溜地回家。

从国内A股和香港H股市场看，它们是欢迎质地优良的中国概念股从美国、加拿大股市中退出加入它们的。

但作为企业来说，在走出这一步时，就有必要想清楚两个问题：税务成本和诉讼后遗症。

税务成本是指这些公司当初可能在美国不同的州进行过注册，但根据美国法律规定，一旦要从股市中退出，就必须承担美国政府高昂的税务成本，这是无法避免的；诉讼后遗症是指如果不能在美国解决好集体诉讼问题，那么将来在国内A股上市后也会面临同样的质疑。

顺便一提的是，美国股市中的中国概念股被猎杀、被质疑、被抛售，并不是个别公司的个别现象，而是源于美国投资者对中国概念股失去了基本信任。

所以，这些中国概念股的翻身并不是周期性问题，不是经济好转了就能回得去的。

在美国资本市场上驰骋了多年的沃特（中国）财务集团的张志浩，在与美国的一些对冲基金接触中就深深感受到这一点。

他在全国工商联合会举办的“中国概念股如何整装再出发”

圆桌论坛上建议，可以成立一个“好孩子俱乐部”

来抱团解除投资者的信任危机。

这种“好孩子”

公司的标准不是业绩好坏，而是主要看是否具有完善的公司治理、完善的内部控制、完整准确的信息披露、真实的财务年报和真实性的研究；而在真实性研究中，又包括专注于细节、使用各种工具对数据分析、对重要原始数据和重大事实数据有第三方认证等方面。

与此同时，一方面要向市场推广“好孩子俱乐部”

标准，使得企业和市场得到投资者认可；另一方面，要注重改善与投资者关系，寻找组织离岸基金投资“好孩子俱乐部”

，增强美国投资者信心。

他认为，只有这样，才会抱团改变中国概念股的集体形象，重新树立市场信心　8。

但显而易见，这不是某家具体中国概念股能够胜任的，恐怕也很难取得立竿见影的效果，会是一个比较长的过程。

1　Lands：《做空的目的》，东方财富网，2011年12月10日。

2　Lands：《做空的目的》，东方财富网，2011年12月10日。

3　据说古代玛雅人预言2012年是“世界末日”

，这里用来借喻最困难的日子。

4　Lands：《做空的目的》，东方财富网，2011年12月10日。

5　吴地谚语，意思是说：过去的大户人家哪怕家里再穷，家里的铜餐具总还是有的，堆起来差不多有三担重。

比喻多少还是有些“家底”

的。

6　谢九：《境外金融衍生品：看多胜于看空》，三联生活周刊，2011年5月20日。

7　刘琼：《中概股如何扭转乾坤》，第一财经日报，2011年11月22日。

8　刘琼：《中概股如何扭转乾坤》，第一财经日报，2011年11月22日