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§走过去前面是个天（第3页）

认为由于我国经济增长速度放缓，将来必定会导致对这些商品的需求降低，所以提前做空这些大宗商品，会从中获益非浅。

然而，与其说这是做空中国，不如说是市场预测，是在通过准确的市场预测，在大宗商品价格下跌趋势中搭一搭顺风车罢了。

换句话说是，某种大宗商品的价格与一个国家的经济走势之间确实可能有联系，但如果要把这两者紧密挂钩，以此来作出做空或做多的投资决策，就是很不严谨的。

因为这种联系只是一种相关关系，并且这种相关度有多大也很值得怀疑。

所以，投资家是不会轻易把投资获利寄托在这上面的。

不用说，大宗商品中与我国经济挂钩最密切的是铜，而我国对铜需求量最大的是电力行业（电网工程）。

可是从过去的实践中看到，国际铜价与我国电力投资规模的走势并不一致——2010年我国电网投资规模比2009年有大幅度下降，可是当年国际铜价涨幅超过20%；2011年我国电网投资规模比2010年增长10%，可是当年国际铜价却不涨反跌。

从中容易看出，即使不考虑全球铜产量的变动因素，单从需求因素看，建立在这种基础上的做空和做多决策也是很不可靠的，全球对冲基金又怎么可能傻瓜到从这种行为中去获利？相反，从道理上说，也只有做多、而不是做空大宗商品才能获利更多——中国对这些商品的进口量极大，做多才会提高中国的进口成本，从而拖累中国经济发展　6。

是坚守市场还是选择退市

对冲基金做空中国的途径之一，就是做空中国概念股。

遭遇这种做空的中国股票，究竟是选择坚守市场还是从股市中退出，从目前的情况看，大多数选择的是后者；只有少数在为维护自身权益而积极辩驳。

那么，在这种情况下，这些企业究竟应该怎么做呢？

一般认为，对于已经在海外完成首次公开募股（简称IPO）、通过证券交易所公开向投资者发行股票的企业，因为做空中国概念股的风潮就退出股市，实在有点不合算。

要知道，企业的海外运营战略和公司财务是可以分开考虑的，企业海外上市的最关键因素是打响国际品牌、保持与客户的交流沟通，而不在于上市本身。

为此，全国工商联合会并购公会执行会长费国平认为，这些中国概念股包括未来计划在海外上市融资的公司，需要谨慎考虑以下四种能力：一是企业的核心管理团队，与公司所处外部市场环境进行直接的信息交互和沟通能力；二是企业的盈利能力，是否足以支撑海外上市带来的额外成本、维护成本、风险矫正成本；三是如果盈利能力不足，就需要考虑自身以及所属行业的成长性，能否为企业带到持久的利润来源，以应付上市后增加的各种额外成本；四是对各种风险的预测和控制能力，包括跨国交易风险、周期性风险，做空、退市、调查、诉讼风险等　7。

所以，在充分权衡了上述因素后，这些中国概念股在美国股市中的坚守就可以分为两种：积极的坚守和消极的坚守。

积极的坚守，就是想方设法改善自身、融入市场，以正面形象扎根其中；消极的坚守，就是听之任之，到哪里算哪里，不用说，这是一种颓废的、无可奈何的选择。

相反，这时候这些企业退出资本市场的成本是很高的。

除非属于以下两种情况，否则不要把私有化、退市当作首选：

一是自身确实有问题，而且问题还不少。

如果继续留在股市中，随着时间的推移，暴露出来的问题只会越来越多，那还不如三十六计“走为上”

，惹不起躲得起。

否则，事情越闹越大，不但会在整个市场上对投资者、商品采购者造成负面影响，还会连累这些上市公司的国内市场。

二是虽然自身问题并不大，但由于当前的市场环境确实不佳，及时披露公司正常经营状况也无法消除投资者顾虑，依然会被市场看空，所以这时候就不如选择适当后退，等到将来机会成熟时再以退为进。

因为在这种中国概念股被做空的大环境下，美国投资者更愿意投资美国企业，不愿意为深陷信任危机的中国概念股铤而走险，所以这些中国企业更好的融资平台应该在国内。

这个时间一般需要5至10年。

具体到私有化和退市，一般也有两种方式可选。

一是“盛大网络”

这样的私有化。

2011年10月“盛大网络”

宣布计划投资7.36亿美元收购其尚未持有的31.6%的股份，从而实现100%的持股。

随后，又有差不多10家中国概念股公布了类似收购计划。