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§他投资的股票都适合长期投资（第1页）

§他投资的股票都适合长期投资

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每当查理跟我为伯克希尔旗下的保险公司买进股票，我们采取的态度就好像是我们买下的是一家私人企业一样。

我们着重于这家公司的经济前景、经营阶层以及我们支付的价格，我们从来就没有考虑再把这些股份卖出；相反地，只要能够预期这家公司的价值能够稳定地增加，我们愿意无限期地持有这些股份。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

伯克希尔公司在购并企业时就抱定一种长期持有该股的心态，明白了这一点，对于该公司长线投资、长期持股行为就很容易理解了。

巴菲特在伯克希尔公司1987年年报致股东的一封信中说，每当他和查理·芒格为伯克希尔公司旗下的保险公司买进股票（指纯粹的收购企业和买卖股票，股票套利不包括在内）时，采取的态度就好像是买下一家私营企业一样。

也就是说，他们着重考察的是这家企业的经济发展前景、公司管理层的诚信和能力，以及所要支付的价格。

伯克希尔公司购买这些企业从来就没有考虑过再把它们卖出去；相反，只要预期这家公司的内在价值能够得到稳定增长，就会无限期地持有这些股份。

从这一点上看，巴菲特和证券市场上那些股票分析师、宏观经济分析师、证券大师完全不同。

如果一定要说这方面有什么相似的话，他认为自己更像是“企业分析师”

——说穿了，就是专门分析企业内在价值高低、发展前景的评估师。

巴菲特不无兴奋地说，这种评估企业内在价值高低的做法在买卖热门股票时相当有用。

因为说实话，股市上三天两头会突然出现令人垂涎三尺的投资机会，可是这些投资机会对于长期投资者来说却不屑一顾。

因为在长期投资者眼里，股票交易价格的一时涨跌并不是太重要的，即使你手中拥有的股票停止交易很长一段时间也不用担心。

就像伯克希尔公司旗下的世界百科全书或费切·海默兄弟公司并不是每天都有成交量，道理是一样的。

归根到底，投资者购买股票所能获得的投资收益主要取决于该公司本身的经济价值，无论你是100%拥有该公司还是只持有该公司的一部分股票都一样。

巴菲特的意思是说，只要你购买的股票本身业绩很不错，你就不用为该股票短期内的价格涨跌担心。

容易看出，伯克希尔公司旗下的那些子公司大多具有这种特质。

巴菲特在伯克希尔公司1996年年报致股东的一封信中说，当年该公司的投资组合依然没有多大变动，他开玩笑说，他每天打盹时赚的钱比醒着的时候要多。

在长期投资原则下，按兵不动就是一项明智选择，伯克希尔公司绝不会因为外面谣传美国联邦储备委员会可能会调整利率或者美国华尔街上那些投资家大幅度改变对股市发展前景的预期，就把伯克希尔公司旗下的那些业绩表现优异的企业买来卖去的。