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一中国经济增长出问题实际上并不仅仅是因为美国的次贷危机（第2页）

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过大的双顺差标志着大量外汇流入我国，大量外汇流入我国迫使中央银行大量发行人民币收购这些外汇，结果使得我国通胀的压力一直很大，但同时外汇在我们手里又成了“烫手山芋”

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例如，我国以主权金融方式的对外投资，无论是美国国债投资，还是国外企业债务投资和股票投资，都因为美元贬值和美国经济出问题而受到巨大损失，也就是主权财富亏损。

因此，我们必须要将出口导向型经济转向内需拉动型经济。

推动中国经济从出口导向型经济转向内需拉动型经济的战略决策是对的，但问题是如何转型？我们应该采取的正确方式是先启动内需，然后在内需启动的基础上，开始减少出口，而且要依据内需的启动程度而相应缩小出口，使内需逐渐成比例地替补外需，从而实现平稳转型。

也就是说，内需的启动程度，决定我们减少外需的力度，要将外需的减少建立在内需启动的基础上。

但是在现实中，我们却并没有首先启动内需，再根据内需的启动程度而相应缩小出口，而是在内需并没有启动起来的条件下，大幅度地缩小出口，例如，在2007年三次大幅度地降低出口退税率，并且大幅度地提高出口关税，结果使得许多出口企业无法出口，但又找不到国内市场，因而在2008年年初开始停产和倒闭，只有少量竞争力较强的企业的出口还能勉强维持。

因为我国的出口对GDP的贡献达到了40%左右，例如，2007年的出口对GDP的贡献大约在10万亿人民币左右，因而出口的剧减，就使得GDP的增长开始大幅度下滑。

由于出口企业的大量关闭和停产，国内市场对投资品的需求也大幅度下降，从而使得国内PPI的增幅开始大幅度下滑，出现了经济过冷的局面。

因此，转变中国经济增长方式的决策是对的，确实我们要从出口导向型经济转向内需拉动型经济，但问题是这种转型必须要以启动内需为前提，只有在内需大幅度增长的条件下，我们才能大幅度缩小出口，使中国经济从出口导向型经济转向内需拉动型经济。

我们的战略偏差就在于在内需并没有启动的条件下，过快地压缩了出口，从而导致了增长速度下滑。

可见，我们的重要工作是启动内需，尤其是启动消费需求，因为只有消费需求的增长，才能最终使我们真正从出口导向型经济转向内需拉动型经济。

当然，启动消费需求涉及收入分配体制调整等各方面的改革，因而启动内需的关键是深化改革。

第三，中国经济增长需要有虚拟经济的支持，但是虚拟经济的发展必须以实体经济为基础，而且以服务于实体经济为前提，不能损害或者冲击实体经济。

然而我国2007年的资产价格即股价和房价却上涨过快，以至于导致了严重的经济泡沫，使得虚拟经济严重冲击了实体经济。

在我国2007年年初资产价格即股价和房价过速上涨时，我们应该有效稳定资产价格，防止其过速上涨，股价和房价都不能上涨过快，但是我们实际上却并没有采取有效措施，甚至是放任了资产价格，使股价和房价都冲到了不应有的高度，而仅仅只是将GPI和PPI作为主要防范目标，这实际上是放任了资产价格上涨而调控了实体经济。

尤其是我们在发现我国通膨和经济过热的原因是“双顺差”

导致央行外汇占款过大，也就是“双顺差”

导致央行基础货币发行过多时，我们加大了对出口退税和出口关税的调整，大幅度降低出口退税和提高出口关税，在出口占GDP达40%左右的条件下，这等于严重地收缩了实体经济，其结果必然是实体经济在2008年后半年出问题，增长下滑是必然的。

我们为什么在2007年没有有效控制资产价格上涨？其中一个重要原因就是我们对中国目前资产价格的取值范围一直有争议。

到底资产价格上涨到多少就属于泡沫，下跌到多少就是资产缩水？对于这个问题人们一直没有明确的定论。

现在看来，有一种观点值得重视。

这种观点对资产价格涨落的取值范围做了这样的界定：第一，就资产价格中的股票价格来说，如果以2006年为基数，以上海股市为蓝本，那么每年股价应该上涨的幅度应该在1000点左右，例如，2006年是1000多点，2007年应该是3000多点，最高不应超过3500点，如超过了，就必须调控，将其稳定在3000多点，但我们却放任其涨到了6300点，形成了严重的泡沫，泡沫自行破灭，其结果使得股市进入严重的低迷状态；第二，就资产价格中的房价来说，如果以2005年为基数，那么每年房价的上涨幅度应该在5%~10%，15年到20年翻一番，但在2007年上半年短短的几个月中，我国的房价竟然翻了两番，泡沫太大，最后导致房子卖不掉，销售数量严重下滑，甚至滞销，其结果是房地产投资停滞，土地卖不掉，以卖地为主的地方财政也出了问题，而且拖累到与房地产投资相关的51个产业，例如房地产用钢量占到其总产量30%多的钢铁业大幅度下滑，实体经济出了问题。

由此可见，资产价格必须要控制在应有的范围中，如果上涨过快，就必然引发泡沫，泡沫的破灭，又都必然影响到实体经济。

因此，2007年的教训是应该记取的。

我们应该将调控重点放在虚拟经济上，主要是防止资产价格的过快上涨，要稳定资本市场和房地产市场，但我们却将调控重点放在了实体经济上，放任了资产价格，最终引发了2008年后半年的经济增长出了问题。

看来，我们应该坚持虚拟经济必须为实体经济服务的原则，而不是反过来，因而应该将资产价格与CPI、PPI一样，作为重要的宏观经济指标。