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4贴现率的重要性（第2页）

当然，这些投资资金都属于支出，在资金流向方面来说是支出（Cashoutflow）。

从事业投资的划算性和经济性方面考虑，将来预计能得到的事业受益的现值必须要超过该事业投资的支出（这里指初期投资）。

打个比方，假如把将来的事业收益的现值与初期投资额放在天平上的话，天平会倾向于前者。

从事业收益的现值中扣除事业投资现值被称作“Value”

，翻译为“净现值”

。

验证从事业中扣除成本后是否还存在剩余价值，这一视角是非常重要的。

不过本章要强调的是“PV是将来的盈利扣除当前折扣后的总额”

，只要理解这一点即可。

同样，NPV则是从PV中去掉费用（成本）后的净现值，从中了解其是正是负，正负各为多少即可。

Q&A

——将来的现金是无论如何都会贬值的吗？但最近银行利率很低啊。

星野基本上都会贬值。

无论利率多低，只要存款就会产生利率。

将钱存入银行后，哪怕放着不管也会有利息。

这种利率被称作是无风险收益率。

换言之，只要有无风险收益率，贴现率就必然大于无风险收益率。

那么该如何确定该贴现率呢？由于贴现率是能极大影响PV值的要素，也是重要主题，所以我们会在下一章中详细讲解。

■进阶解说

收益、现金、现金流量、自由现金流

本书中将“从事业中产生利润”

这一点用“收益”

“利益”

“现金流量”

以及“现金”

来表现。

严格说来，它根据会计手续或流程上的习惯会有一些不同的称呼，不同的教科书也会有细微区别，但本书中为了更为简单地说明金融本质性的机制，在非严格要求用语的场合，都视作“事业所产生的新的现金”

。

现值与贴现现金流量法

不要将现金流量与之前所述的“产生的现金”

或“收益”

混为一谈。

所谓贴现现金流量就是指这种说法没有见过一般就叫贴现。

该如何扣除收益，由现金产生的时机来决定。

以现在为基准，临近的未来折扣小，遥远的将来折扣大。

也可以将其称作“金钱的时间价值”

，像这样将现值重新数值化的方法通常被称为贴现现金流量法（DCF）。

（BA管理书》GLOBIS经营大学编著）。