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巴菲特指标的由来（第2页）

不过在1995—2000年这一段科技股泡沫时期，巴菲特也并没有远离股市。

他只是不买科技股，而是持续买入价值股。

价值股持续非理性下跌，导致那几年巴菲特持续跑输市场。

自己公司伯克希尔的股价，也因为大量持有价值股，在1999—2000年年初跌了40%，还被别人嘲笑了。

就在大家纷纷嘲笑巴菲特老古董、思维过时的时候，科技股泡沫也随之破裂了。

2000年科技股泡沫破灭以后，巴菲特手里的价值股王者归来。

直到2008年全球金融危机之前，价值股的表现都好过成长股。

通过上面的分析可以看出，很多媒体或者研究机构所说的巴菲特指标高于100%，美股市场就已经步入泡沫。

这是一种以讹传讹的说法。

如果大家单纯把巴菲特指标达到100%作为卖出时机，是非常错误的。

在这些年低利率和美联储放水的背景下，基本上会错过大部分的投资机会。

2015年8月的巴菲特指标是101%。

2018年这个指标是109%，早就进入他们所说的泡沫区间了。

如果你达到100%就开始卖出，应该是在五年以前就已经清空了手里的所有投资仓位，然后看着美股市场在后面持续不停地上涨，开始不停懊悔。

因为这个指标在2019年全球央行放水和低利率的背景下又继续升高，甚至已经突破了上一次2000年科技股互联网泡沫时期创下的峰值纪录。

在经历了2020年疫情期间更大的放水以后，2021年巴菲特指标还在持续上升，数字达到230%。

到了这个阶段，按照巴菲特的观点，确实已经进入投资风险区间了。

美债美股的相关性，在目前这个时间点，也已经回到1999年年中的水平。

相关性这么高意味着，未来的某一天，你看到的不是股债双牛，就是股债双杀。

巴菲特指数在这么高的位置，对于它未来的走向，我的观点和巴菲特在1999年曾经表达过的观点类似。

现在市场已经步入泡沫区，也就是和1999年股市的状态很相近。

后面再过一些时间，当通货膨胀来了，很可能因为货币紧缩出现股债双杀的局面。

不过从全球的权益资金流来看，这个节点，大家似乎比以前更乐观，这也符合巴菲特的那个情绪指标。

过去十多年间，涌入权益市场（4）的资金，没有一次比这次猛。

全球资金都在疯狂进入权益市场，原因也并不复杂。

越是到了股市泡沫的末端，冲进来的资金就会越多越猛，现在看来确实也是这样。

再加上疫情期间美联储世纪大放水和极低的利率水平，导致人们手里的现金保值增值需求非常旺盛。

这次美股泡沫破灭之后，我并不认为全球央行靠货币或者财政刺激就能把经济救起来。

后面很可能会像1929年一样，全球经济步入萧条。

不管怎么刺激，经济都处于低潮阶段。

因为这次不光有史无前例的美股泡沫，还有史无前例的贫富分化。

底层百姓已经真正丧失了购买力。