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49 约翰内夫 从便宜货中挖掘投资价值（第2页）

专挑便宜货，是因为投资的客体本身不合理的低价位，这样就具有高安全边际和不寻常的收益风险比率，可以说是投资者的圣杯。

便宜货具有的特征是：第一，在市场上较少人知道；第二，从表面上看基本面存在问题；第三，在目前的状况下颇具争议；第四，不被纳入到一般性的投资组合之中；第五，不被当前的市场所看好；第六，有不佳收益记录；第七，近期出现了亏损，或者没有增益。

当然，从便宜货中挖掘投资价值，首先要有价值可挖，具体而言就是在追求低价的同时保持高性价比。

无论是哪一种投资，都是捡便宜货，而且追求性价比。

以最便宜的价格购买最平庸的公司，绝对比不上用较低的价格购买优秀的公司。

那些市盈率和市净率都创历史新低的银行股，它们的性价比绝对无与伦比。

在经济增速放缓期，更应该关注市盈率、市净率、市销率等各种估值，为自己的投资留有更大的安全边际。

具体而言，就是看利润增长率与市盈率的比值，以及资产收益率与市盈率的比值。

如果两个比值都小于1的话，就说明比其本身的价值来，这是一个便宜货，拥有较大的安全边际，可以更放心地投资。

大师小传

约翰·内夫

20世纪最有影响力的投资大师之一，在他管理先锋温莎基金的24年中，该基金保持着年复合收益率14%的水平，而当时的标准普尔指数只有9.4%。

先锋温莎基金成为当时最大的收益型股票基金。

被称为市盈率鼻祖，价值发现者，逆向投资者，伟大的低本益型基金经理人。

与大多数身家显赫的金融人士相比，约翰.内夫极其低调，他所管理的温莎基金虽然蜚声全球，但金融界以外的人却对作为基金经理的约翰·内夫本人鲜有耳闻。

Tips

①便宜货是指那些具有价值的投资，如果一个项目能够从直觉和经验两方面判断出内在价值偏低，那么就算它的价格多低，也不值得投资。

②要在便宜货中挖掘其价值，除了有独到的眼光，还要善于操作。

如果不能抓住市场时机，无论这个项目有多大的投资价值，都不能为你带来收益。

因此，适当的后期投入十分必要，加速投资价值被外界认识的过程。

③如果当前行情不好，正是挖掘有投资价值的便宜货的大好时机。

如果确定了某一项投资，就要坚定地持有，半途而废很有可能让你的投资打水漂。

只有坚持一段时间，甚至十几年，才有可能迎来价值的市场认可。

这时，你可以立即抛售，大赚一笔。

我持有的并且让我从中赚到钱的几乎每一家公司都有良好的财务状况。

只需15秒就能看出一家公司的财务状况如何。

如果你看不到任何债务，你清楚这家公司相当令人满意。

——彼得·林奇