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§尤其要注重负债率低的高盈利（第2页）

从1951年开始，巴菲特就经常写信给他的同学唐·坦利。

这时候的唐·坦利在父母去世后继承了6000美元左右遗产，巴菲特的目的是希望帮助这位老同学把这笔钱尽快实现增值。

当然，唐·坦利是非常相信巴菲特的，因为巴菲特很经营头脑，并且从来不负债、恪守信用，所以把钱交给他没有什么风险，当然他也没想到巴菲特日后会取得如此成就。

其实，有这种想法的不仅仅是唐·坦利一个人。

1997年，当巴菲特去母校伍德罗·威尔逊中学参加高中毕业50周年的同学聚会时，许多同学都意外地说，要是在当年读书的时候了解巴菲特就好了。

1961年，唐·坦利下定决心，把自己拥有的2.5万美元资金全部投入巴菲特有限公司，后来又继续买入伯克希尔公司股票，并且从来都没有卖出任何1股股票。

他在1997年说，在他持有伯克希尔公司股票的30多年里，他每天都要至少查看一次伯克希尔公司股票价格，但从来没有卖出过1股。

因为他相信，任何时候卖出该股票都是没有意义的（不值得的），因为伯克希尔公司就是这样一只有着持续盈利能力的股票。

1952年4月，巴菲特结婚了。

婚后他们一直住在租来的一个破旧公寓里，后来又搬家到纽约，住进一个有两层楼的公寓，一直住到1954年。

1956年春天，巴菲特离开格雷厄姆·纽曼公司，全家又搬回家乡奥玛哈，租了一间房屋。

结婚时的巴菲特大约有1万美元现金。

按理说他完全可以像我国新结婚的年轻人一样，结婚前就先买一套婚房，甚至还可以按揭贷款买房，况且不管房价有多高，他又不是买不起！

可是巴菲特与众不同。

他对新婚妻子苏珊说，我现在拥有1万美元，但同时也有2个选择：一是现在就买一套房产；二是暂时将就几年，让我把这些钱用于股票投资，这样几年后就可能会带来更多的钱。

苏珊选择了后一种方案。

结果，4年后的1958年，巴菲特就掏出了3.15万美元自有资金，买了一幢荷兰殖民时期的三层楼房作为住房。

在当时，这幢房子是当地的最高水准，相当于中国人心目中的别墅。

它位于奥玛哈邓迪区，门上赫然写着两个大字“欢迎”

。

后来，正是在这个楼上的卧室和阳光浴室，他经营着投资合伙企业巴菲特有限公司。

直到现在，巴菲特仍然住在那里，从来没有搬迁过。

按照现在的房价水平估计，这幢楼房的价值应该在70万美元左右，而巴菲特认为它只值50万美元。

要知道，这样的增值幅度与伯克希尔公司股票价格的上涨幅度相比，回报率太低了。

从这个角度看，巴菲特一贯认为不能负债太多去搞投资，既是他的切身体会，也是有充分理论依据的。

[启示录]

巴菲特一贯不提倡负债经营，主观上这是他的个人性格决定的，客观上这避免了企业经营的大起大落。

既要负债率低，又要具有持续的盈利能力，这样的美事在伯克希尔公司身上得到了完美体现。