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§资金是经济发展的第一推动力产业模式（第3页）

总体上看，德隆公司在2003年前的主要整合对象是汽车配件、水泥、食品、金融等产业，2003年后把战略主攻方向转向农村流通服务、旅游、金融服务、自然资源等产业。

除了上市公司外，还有大量的非上市企业，比较大的12家非上市企业中有5家年销售额超过10亿元。

2003年8月，德隆公司旗下的“湘火炬”

受让“航天华晨”

50%的股权，从而开始了与“航天华晨”

旗下整车制造企业雷诺公司的合作，开始进军汽车业。

德隆公司踌躇满志地认为，只要有3年至5年时间，就会进入世界500强企业行列。

德隆公司进入上述产业，基本上是靠兼并收购的方式，并且控股程度在70%以上，这就使得它无论如何也拿不出那么多的巨额资金来。

一旦遇到银根抽紧，很容易发生资金链断裂。

尤其是2001年中国股市出现了“股灾”

，德隆公司无法从股市上继续融资，终于由盛转衰。

2004年4月14日，德隆公司为了套现，居然杀鸡取卵，对它所控股的3家上市公司干脆全部跌停。

2006年4月29日，德隆模式的3家核心企业新疆德隆集团有限公司与德隆国际战略投资有限公司，因为“操纵证券交易价格罪”

各被处以50亿元巨额罚款，上海友联管理研究中心有限公司则因为“非法吸收公众存款罪”

被罚款3亿元，被称为建国以来最大的金融证券案件。

德隆模式的核心是产业整合，可以说产业整合本来是一种资金利用率非常高的运营手法，因为它能通过杠杆作用充分利用资本市场的融资功能发展、壮大自己。

然而应当看到的是，产业整合要特别注重资金充裕性，宁可走得慢一些、也要扎实一点。

德隆公司的主要问题就在这里，它每年都有超过5亿元人民币以上的资金缺口需要用银行贷款弥补。

当然，除此以外，民营企业在宏观政策面上把握不够的天然局限性，也是一个重要原因。

另外，产业整合在结构上要能取长补短，尤其是在投资节奏的长中短期方面达到平衡。

如果长期投资比重过高，就必定会影响资产流动性。

【金融学点睛】

俗话说“人要断（亲朋好友断绝关系），钱来缠。”

企业也是如此。

严重缺乏现金流或者资金结构安排不当，企业就有倒闭风险。