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§挖掘宝藏 用现有资产净值来衡量市场价格（第1页）

§挖掘宝藏：用现有资产净值来衡量市场价格

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格雷厄姆认为：“分析所关心的应该是有事实支撑的价值，而不是主要以预测为基础的价值。”

这种有事实支撑的价值，毫无疑问是指该公司的资产净值，以及其背后不为人知的隐蔽性资产。

投资者要懂些会计原理，这样才能更好地评估其市场价值。

★要懂些简单会计核算原理

★投资潜力股更容易成赢家

★善于发现某公司账外价值

★寻找即将被兼并的上市公司

★面临清算时的股价**力大

★附权证券比普通股投资价值大

★投资廉价股比高价股回报高

要懂些简单会计核算原理

这些错综复杂的公司会计方法和财务政策，无疑为证券分析家的活动开辟了广阔的天地。

敏锐的探究工作具有无限的机会，包括周密的比较、发现并揭露与公布的“每股收益”

所反映的情况大相径庭的内幕。

不能否认这种工作是极具价值的。

在很多时候，它可以得出有关市场价值过分背离了内在或相对价值的令人信服的结论，从而引导人们在这个理性的基础上开展利润丰厚的行动。

——本杰明·格雷厄姆

[格雷厄姆投资理念]

格雷厄姆认为，证券分析方法通常包括3部分内容：财务、会计、管理。

会计是企业的语言，可是企业管理层对具体会计准则则有一定的自由决定权，格雷厄姆对此非常清楚：成也财务报告、败也财务报告——没有财务报告，投资者就无法对公司的内在价值进行衡量和确认；可是完全根据财务报告，则很容易得出错误结论。

因为要知道，格雷厄姆所处的时代，美国股市上充斥着虚假报表。

在当时，一张薄薄的纸，上面有几行简简单单的数据，就代表着一家信息披露比较规范的上市公司了。

与此相对应的是，上市公司财务欺诈行为层出不穷：我们今天所称的“问题股”

当时叫“掺水股”

，并不少见。

所以，格雷厄姆特别主张投资者要学会看财务报告，虽然不必像专业会计工作者那样精通，但至少要掌握几个关键指标。

他在1937年出版的《财务报表释义》一书中，对投资者介绍了一种迅速掌握会计学原理的方法，以及会计原理怎样在资产负债表、收益表中得到应用，以及投资者应该怎样从会计账簿中获得何种信息的说明。

而他在哥伦比亚大学讲授金融课程时，就是以这样的原理为基础的。

格雷厄姆认为，对于普通投资者来说，应该掌握以下几点会计原理：

1.流动资本

通俗地说，流动资本就是当前公司资产超过负债的余额，这是衡量上市公司实力的一个关键因素。

流动资本是公司日常运转的资金来源，通过考察这一指标规模以及在一定期间内的变动情况，有助于了解公司扩大资产、应付经济变化的能力大小。