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§政府救企业包袱越背越重（第1页）

§政府救企业，包袱越背越重

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对冲基金做空中国，当然是源于对我国经济的看空；可是如果要进一步追究其原因，却与我国市场经济改革不彻底、改革过程缓慢、政府补贴多而乱是紧密联系在一起的。

经济的主体是企业。

所以，要发展壮大经济，政府就不能像过去那样搞“计划经济”

；只有按市场规律办事，经济才不容易被做空。

应该企业救政府，而不是政府救企业

从政府与企业的关系看，政府应该是企业供养的，所以应该是企业救（养）政府、而不是政府救（养）企业。

如果企业遇到困难，该自救就自救、该破产就破产，政府不应该出面施救，否则就是政府财政资源的错配和浪费，会导致政府包袱就背越重，宏观经济出现困境。

这就是目前看到的现实：都说股市是经济发展的晴雨表，可令人奇怪的是，最近10年来我国经济连续高速增长，可是10年来的股市却是零增长；相反，美国的经济增长速度都说很慢，可是股市形势却很不错，原因恐怕就在这里。

正如高盛集团投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭所说，我国的股价涨不过猪肉，说明我国的资产价格不在上涨，上涨的只是通货膨胀。

他对比分析说，我国的年经济增长速度超过9%，应该说经济形势很不错，可是为什么股市不行呢？相比之下，美国的经济增长速度只有1.2%，可是股市却不怎么跌。

他认为，根源就在于中美两国2008、2009年采取的经济刺激方法不同。

两者虽然都称为“财政刺激”

，可是美国采取的措施才是“真正意义上的”

财政刺激——美国的财政赤字从3%上升到10%以上，而货币发行量并没有什么增长，货币增长率基本维持在个位数；美国的银行不会“听政府和央行的话去放贷”

，这和我国不一样。

在我国，当2009年真正出现财政赤字时，所推出的财政刺激实际上是“信贷刺激”

——由上市公司或上市银行去“大量放贷、花钱”

，结果导致这些上市公司和银行纷纷缺钱，需要通过在股市中大量融资加以弥补。

我国的这种做法恰好和美国相反——美国是企业救政府，而我国是政府救企业。

因为政府不上市，所以政府在救企业需要用钱时，就只能让上市公司和银行去刺激。

从规模看，我国的经济总量要比美国小得多，可是我国股市中的融资规模却明显超过美国，并且分红很低，所以迫使股民不可能具有投资概念、而只会产生投机观念——许多股民买进股票的唯一目的，就是将来以更高的价格卖给别人。

大家都这样想，也就意味着我国股市今后还要经历一个相当长的艰难调整过程　1。

不恰当的政府补贴腹背受敌

从上容易看出，不恰当的政府补可谓贴腹背受敌。

一方面，这种政府救企业的包袱会越背越重，给宏观经济造成困境、给经济结构调整带来不必要的麻烦和时机延误；另一方面，又会给对冲基金做空我国创造可乘之机，给外国政府制裁我国造成口舌。

例如，2011年6月末，“浑水研究”

和其他对冲基金联手做空中国概念股“雨润食品”

，使得“雨润食品”

在短短4天里的股价累计跌幅就超过30%。

它们做空“雨润食品”

的理由，就是“雨润食品”