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第241章 课 迷雾中的牛市 宏观承压下a股逆势上涨的底层逻辑（第2页）

，天行健，君子以自强不息，自然能在市场中脱颖而出。

和蔼教授赞许地点点头：这个比喻太贴切了！

我们具体来看，出口增速最快的品类有哪些？通信设备、黄金、集成电路、电子元器件、船舶……这些品类对应的a股板块，是不是正好是今年的领涨主力？蒋尘，你是学国际贸易的，说说这些品类为什么能在出口中脱颖而出？蒋尘挺直腰板，侃侃而谈：教授，这些品类要么是高端制造业，比如集成电路、通信设备，咱们有技术壁垒和成本优势；要么是资源类产品，比如黄金、有色金属，全球需求旺盛；要么是高端装备，比如船舶，咱们的造船技术现在在全球都是数一数二的。

这些行业的出口增长，不是靠低价倾销，而是靠核心竞争力，这才是最硬核的支撑。

和蔼教授：说得对！

这就是结构性牛市的核心逻辑——a股的定价权，正在向出口竞争力强的行业倾斜。

很多人觉得宏观经济不好，股市就不该涨，这是犯了“以偏概全”

的错误。

就像哲学里说的“整体和部分的辩证关系”

，宏观经济是整体，出口强的行业是部分，部分的强势，完全可以带动资本市场的局部牛市。

吴劫，你平时喜欢研究行业，说说通信板块为什么能涨这么多？吴劫沉吟片刻，答道：我查过数据，2025年咱们的通信设备出口增速超过20，尤其是5g基站设备和光模块，在全球市场的占有率超过了40。

这些公司的业绩增长非常亮眼，比如某龙头公司，前三季度净利润增长了80。

业绩是股价的基石，有这么好的业绩支撑，股价怎么会不涨？小主，这个章节后面还有哦，，后面更精彩！

和蔼教授：没错！

业绩是硬道理。

但这里还有一个心理学的问题——为什么很多人明明看到了这些行业的业绩，却不敢下手？周游，你是学行为心理学的，说说这背后的人性弱点。

周游笑着答道：教授，这是典型的“损失厌恶”

和“从众心理”

在作怪。

很多人看到宏观经济不好，就本能地觉得股市有风险，不敢投资；而那些已经涨起来的行业，他们又觉得“涨太多了，怕接盘”

，于是只能眼睁睁看着股价一路上涨。

这就是心理学里说的“认知偏差”

——我们的决策，往往被情绪和固有观念左右，而不是被事实和数据引导。

和蔼教授：说得太对了！

这就是投资的难点——克服人性的弱点。

我们再回到市场，为什么房地产、交通运输、食品、煤炭这些行业，今年股价普遍下跌？叶寒，你说说你的看法。

叶寒恍然大悟：教授，我知道了！

这些行业要么和投资、消费高度相关，比如房地产和食品；要么是传统行业，比如煤炭。

投资下滑，房地产不行了，煤炭的需求自然就少了；消费疲软，食品行业的业绩增长就慢了。

这些行业是宏观经济“阴”

的一面，自然在股市里表现不好。

和蔼教授：总结得很到位！

这就是结构性牛市的本质——强者恒强，弱者恒弱。